光环之下的阴影：地平线智驾神话背后的技术短板与经营隐忧

汽车说刊综合报道｜近日，地平线机器人-W凭借行业评选中的多项荣誉赚足眼球，HSD系统斩获“年度高阶智驾普惠奖”，公司获评“年度智驾供应商”，同时宣称累计赋能车型超400款、芯片出货量破1000万套，一幅智驾行业领军者的图景跃然纸上。

然而，剥开这些光鲜的荣誉外衣。

经过深入调查发现，地平线的技术实力、合作稳定性与盈利前景均暗藏隐忧：核心产品存在场景适配缺陷、大客户依赖症加剧经营风险、合作项目频繁夭折、持续巨亏下的估值泡沫正不断累积，所谓“标杆级方案”与“智能出行新未来”的承诺，距离市场实际体验尚有不小差距。

技术奖项的含金量，最终需要市场体验来检验。地平线高调宣传的HSD城区辅助驾驶系统，号称采用“一段式端到端架构”实现“拟人化驾驶”，但实际使用中仍暴露诸多技术短板。据某报记者实测，即便在常规城区道路场景中，该系统虽能完成直行、左转等基础操作，却在复杂路况下频繁“掉链子”——对旁车行驶意图识别模糊、复杂道路标识理解能力不足，甚至无法实现倒车脱困等实用功能。

有十多年驾龄的测试司机直言，这类系统仍需驾驶员时刻保持高度警惕，所谓“无感体验”更像是营销话术。多位搭载地平线方案的车型车主反馈，车辆在早晚高峰时段常出现无故重刹、方向盘大幅晃动等问题，“明明号称搭载了激光雷达等高端硬件，实际体验却磕磕绊绊，还不如关闭辅助驾驶自己开安心”。

更值得警惕的是，地平线的技术迭代似乎陷入“重宣传、轻落地”的怪圈。其旗舰芯片征程6虽被宣称“全阶段通关成熟”，但行业人士透露，该芯片的实际算力表现与宣传的560 TOPS存在差距，在处理多传感器融合数据时偶发延迟，这也导致部分车企在量产前紧急调整方案。

而此前的征程5芯片更被业内吐槽为“失败品”，尽管上市初期宣称与上汽、长城、广汽等多家车企达成合作意向，但最终仅比亚迪、理想等少数品牌实现量产，广汽投入大量资源后放弃合作，一汽、长安等直接终止评估，哪吒、岚图等则从未启动相关项目，合作意向转化率极低。

技术落地能力的不足，让地平线的“量产承诺”频频落空。

在市场合作层面，地平线的“深度合作”叙事同样经不起推敲，公司宣称与十大中国车企达成深度合作，但公开信息显示，其与上汽、长安的多个合作项目已被取消，与江淮、哪吒、岚图等企业的合作也未能顺利立项。

更严峻的是，地平线长期存在客户结构过度集中的隐患。招股书数据显示，2021年至2024年上半年，前五大客户收入占比始终维持在53%以上，2024年上半年更是高达77.9%，最大客户收入占比一度攀升至37.6%。这种依赖症已开始显现恶果：去年贡献三成以上收入的两大核心客户，今年收入占比骤降至12%左右，直接导致公司业绩承压。过度依赖大客户不仅让地平线面临订单波动风险，更在议价中处于被动地位，利润空间被持续压缩。

经营层面的持续亏损，让地平线的高估值显得摇摇欲坠。截至2024年上半年，公司三年累计亏损已达175亿元，尽管2024年营收同比增长53.6%至23.84亿元，但高额研发投入仍使其难以摆脱亏损困境，132.4%的研发投入占比背后，是持续烧钱的生存现状。

2024年上市次日，地平线股价便盘中破发，超500亿的估值缺乏盈利支撑，引发市场对其商业模式可持续性的质疑。有分析师指出，智驾行业竞争已进入白热化阶段，华为、英伟达等巨头凭借更强的技术积累和资金实力挤压市场，地平线若不能尽快实现盈利拐点，其市场份额随时可能被蚕食。

面对技术、市场与经营的多重困境，地平线寄望于征程6芯片的规模化量产破局，宣称2025年起将有超100款搭载该芯片的车型上市。但这一目标能否实现仍存变数：一方面，征程系列芯片此前的合作转化率偏低，20家意向车企的量产落地情况有待观察；另一方面，智驾技术正快速迭代，消费者对体验的要求持续提升，地平线若不能补齐场景适配、响应速度等核心短板。

即便实现量产，也可能面临市场反馈不佳的风险。更值得注意的是，部分车企已开始加速自研智驾系统，减少对第三方供应商的依赖，这意味着地平线的市场空间可能被进一步压缩。

行业荣誉本应是技术实力与市场口碑的背书，但地平线的获奖清单却与市场实际表现形成鲜明反差。技术上的明显短板、合作中的频繁夭折、经营上的持续亏损，这些光环之下的阴影，正在侵蚀其行业公信力。

对于消费者而言，智驾技术的核心是安全与实用，而非堆砌的奖项与宣传话术；对于资本市场来说，脱离盈利支撑的高估值终究难以持续。地平线若想真正开创智能出行新未来，或许不应急于收割行业荣誉，而是需要沉下心来补齐技术短板、优化客户结构、探索盈利路径，用实打实的产品体验与经营业绩回应市场期待。

否则，这场看似热闹的智驾神话，终究难逃被市场检验的真相。